裝配式建筑，光伏尋夢

鈞達(dá)股份股價一度上漲超10倍，綠康生化上一年漲幅也挨近4倍。本年開年，杭蕭鋼構(gòu)借著BIPV(光伏建筑一體化)現(xiàn)已上漲40%左右，而這并不是它第一次因光伏而漲。不過在入局光伏之前，其股價長時間無顯著起色。

鋼結(jié)構(gòu)龍頭的風(fēng)光背面
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杭蕭鋼構(gòu)是我國鋼結(jié)構(gòu)工作第一家上市公司，被列入住建部第一批建筑鋼結(jié)構(gòu)定點企業(yè)和第一批裝置式建筑工業(yè)基地，榮獲工作工程施工總承攬一級資質(zhì)、鋼結(jié)構(gòu)國家住宅工業(yè)化基地，在鋼結(jié)構(gòu)工作現(xiàn)已深耕近40年。

官網(wǎng)介紹，杭蕭鋼構(gòu)主編、參編國家工作相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范90多項，先后獲得600余項國家專利成果，榮獲魯班獎、詹天佑獎、我國鋼結(jié)構(gòu)金獎等工作獎項600余項。同時，杭蕭鋼構(gòu)還與清華大學(xué)、浙江大學(xué)、同濟大學(xué)、天津大學(xué)等多所著名院校和研究所密切協(xié)作，擁有博士后科研工作站、省級院士工作站。

而所謂鋼結(jié)構(gòu)建筑，其實就是裝置式建筑的一種，占比30%左右。其他兩類是裝置式混凝土建筑和裝置式木建筑，前者占比最大，可達(dá)70%左右。與咱們常見的建筑辦法不同，裝置式建筑是將建筑的部分或悉數(shù)構(gòu)件在構(gòu)件預(yù)制工廠提前出產(chǎn)結(jié)束，然后運送到施工現(xiàn)場，并采用可靠的裝置辦法和裝置機械將預(yù)制構(gòu)件拼裝而成的建筑物。

相比傳統(tǒng)的現(xiàn)場澆筑的鋼筋混凝土制作辦法，裝置式建筑削減了施工現(xiàn)場的操作，削減建筑垃圾的產(chǎn)生，而且由于是工業(yè)化出產(chǎn)，現(xiàn)場裝置可大大減輕工人的勞動強度，削減勞動力需求。歸納來說，理論上裝置式建筑更環(huán)保、更經(jīng)濟、更有效率。

而且關(guān)于支撐裝置式建筑的政策，列出來能夠頁計，僅鋼結(jié)構(gòu)工作的政策就可追溯到2007年，過去十幾年的支撐政策也層出不窮。按理說，這樣一種經(jīng)濟有效、國家支撐的工作，應(yīng)該早已快速展開，而作為工作龍頭的杭蕭鋼構(gòu)根柢用不著叨光伏的光。

但實際卻并非如此。

上一次杭蕭鋼構(gòu)歸屬母公司股東凈利潤同比增速連續(xù)兩年為正，仍是2017年。2016和2017年分別同比增加272.38%和71.14%。但2018-2021年的四年間，有3年同比增速為負(fù)，僅2020年同比增加54.38%。2022年前三季度則同比下降36.18%.其出售毛利率曾在2017年到達(dá)33.22%，2021年就降至13.9%。

來歷：同花順iFind

運營活動現(xiàn)金流量凈額相同不達(dá)觀。2018-2021年，杭蕭鋼構(gòu)運營活動現(xiàn)金流量凈額同比悉數(shù)下降。

跨界光伏進軍BIPV

面臨炙手可熱的光伏，杭蕭鋼構(gòu)躍躍欲試，身兼“光伏+建筑”兩層屬性的BIPV讓它看到了機會。

2021年7月，杭蕭鋼構(gòu)增資入股合特光電，獲得51%的股權(quán)，成為后者的控股股東。據(jù)介紹，合特光電專心于太陽能新資料、BIPV光伏建筑資料、TIPV光伏綠色交通，智能零能耗建筑等領(lǐng)域，供應(yīng)一體化的場景處理計劃。其BIPV產(chǎn)品有：光伏屋面瓦、光伏五顏六色幕墻、光伏發(fā)電地磚、輕質(zhì)化可曲折的柔性組件等;TIPV光伏綠色交通系列產(chǎn)品有：光伏發(fā)電隔音障、光伏防眩板、光伏公路等。

在杭蕭鋼構(gòu)看來，未來光伏組件與建筑集成后成為不行分割的建筑構(gòu)件，這個市場有著巨大的增加潛質(zhì)。而合特光電的BIPV讓杭蕭鋼構(gòu)在綠色建筑的方向上，又得到了科技展開層面的更高提升。在收買后的調(diào)研中，杭蕭鋼構(gòu)標(biāo)明，收買合特光電僅僅布局BIPV的第一步，如果有合適的標(biāo)的，公司還會考慮和上下游進行協(xié)作。

盡管收買合特光電暫時沒有讓杭蕭鋼構(gòu)產(chǎn)生質(zhì)的變化，但在本錢市場的改動卻旗開得勝。

在公告收買后的第一個交易日(2021年7月19日)，杭蕭鋼構(gòu)股價放量上漲6.78%，次日更是漲停收盤。2022年6月初步，杭蕭鋼構(gòu)又與金剛玻璃(現(xiàn)更名“金剛光伏”)、寶馨科技、帝爾激光等光伏概念股掀起一波上漲浪潮。本年1月6日初步的拉升則是杭蕭鋼構(gòu)入局光伏的又一次盈余。

不是個例，是共性

實際上，杭蕭鋼構(gòu)并不是第一家，也不是僅有進入光伏領(lǐng)域的鋼結(jié)構(gòu)建筑企業(yè)。相同布局BIPV的還有東南網(wǎng)架、精工鋼構(gòu)、富煌鋼構(gòu)，其間精工鋼構(gòu)稱早在2013年前后就介入了分布式光伏，富煌鋼構(gòu)則在2021年1月參股成立了中順元通新能源集團有限公司。

但不管公司聲稱布局有多早，真正明確加大投入仍是在最近兩年。

除了杭蕭鋼構(gòu)，精工鋼構(gòu)于上一年3月公告，與東方日升綠電簽署戰(zhàn)略協(xié)作協(xié)議以進一步拓展BIPV事務(wù)。東南網(wǎng)架于上一年4月公告，擬以現(xiàn)金辦法收買福斯特持有的“浙江福斯特新能源開發(fā)有限公司”51%股權(quán);8月又與杭州市蕭山區(qū)衙前鎮(zhèn)人民政府簽訂了《光伏發(fā)電戰(zhàn)略協(xié)作協(xié)議》。

鋼結(jié)構(gòu)企業(yè)的集中“倒戈”，除了BIPV天然具有綠色建筑與光伏的兩層屬性外，也與鋼結(jié)構(gòu)為代表的裝置式建筑工作“外強內(nèi)弱”的景氣量有關(guān)。

盡管國家和多個省市紛繁出臺關(guān)于裝置式建筑甚至鋼結(jié)構(gòu)工程的利好政策及相關(guān)目標(biāo)，但工作展開的痛點和難點卻持續(xù)存在，阻止著工作的進一步展開。

華安證券曾作出計算，在自《國務(wù)院辦公廳關(guān)于大力展開裝置式建筑的輔導(dǎo)意見》出臺后，2016年-2019年全國31個省(自治區(qū)、直轄市)出臺裝置式建筑相關(guān)政策文件的數(shù)量分別為33/157/235/261個，不斷完善配套政策和細(xì)化執(zhí)行辦法。

但經(jīng)過多年的展開，精工鋼構(gòu)、富煌鋼構(gòu)、東南網(wǎng)架、杭蕭鋼構(gòu)卻仍不能招引足夠的本錢重視，市值遲遲不能獲得打破。

究其原因，盡管在前文咱們在談到裝置式建筑的界說時，僅僅寥寥數(shù)語，但其間的難度卻欠好處理。

在獨立研究員陳佳看來，鋼結(jié)構(gòu)加工工藝意味著對接詳細(xì)項目存在許多非標(biāo)定制，而且對工程辦理要求極高，但鋼結(jié)構(gòu)企業(yè)自身的辦理能力、產(chǎn)品質(zhì)量等實際條件卻制約了工業(yè)展開。這些要素的反作用，又導(dǎo)致鋼結(jié)構(gòu)企業(yè)規(guī)模起不來，然后構(gòu)成負(fù)向循環(huán)。原資料價格的動搖則是導(dǎo)致鋼結(jié)構(gòu)企業(yè)內(nèi)卷、毛利率走低的重要原因。房地產(chǎn)工作的周期性動搖也是不行忽視的影響要素。

除此之外，裝置式建筑對構(gòu)件的精度和適配性要求較高，對施工單位的合作也有比較高的要求。這不像現(xiàn)澆，一旦錯了就無法更改。而且構(gòu)件一般體積、分量較大，其運送相同是不小的考驗。不管是就近建廠仍是將構(gòu)件拆成更小再拼裝，都會添加建筑本錢。因而，在此前人力本錢相對較低的情況下，要推行裝置式建筑無疑有不小難度。

毫無疑問，跟著人口負(fù)增加、人力本錢的前進，裝置式建筑的展開需求將越來越大。但在此之前，這些痛點也都需求逐個處理。而顯著，BIPV并不是這些鋼結(jié)構(gòu)企業(yè)的終究答案。