供需兩旺局面下 鋼材市場行情如何演繹？

4月17日，我國一季度一系列的經濟運行數據陸續公布，在國家采取一系列穩經濟發展的政策措施下，各個領域不同數據的企穩回升，相互交叉印證著國內經濟狀況的逐步改善。下面筆者將從下面這些宏觀數據中談談后市鋼材市場的供需局面。從國內經濟指數方面來看，一季度經濟運行尚在合理區間，國民生產總值同比6.4%，高于預期的6.3%，較前值6.4%持平。

一、從鋼市供應端的數據來看，2019年3月份全國規模以上工業企業粗鋼、生鐵、鋼材生產加快，與去年同期相比，產量均出現不同程度增長。全國鋼材產量9787萬噸，同比增長11.4%。據此測算，3月份鋼材日均產量為315.7萬噸，環比增長25.1萬噸。

3月份全國粗鋼產量8033萬噸，同比增長10.0%。據此測算，3月份粗鋼日均產量為259.1萬噸，環比增長5.6萬噸。

2019年3月我網統計的全國鋼鐵市場庫存為1298.66萬噸，較去年同期下降1.27%，庫存去化速度較快，整體處于相對健康的水平。在目前需求良好的格局下，預計全國鋼鐵市場庫存還將持續下降。

自2018年10月開始全國高爐產能利用率持續下降到2019年3月止跌回升，對于3月份國內工業企業鋼材、粗鋼、生鐵等產量的增加，筆者認為主要是因為環保限產政策力度的減弱引起的，隨著秋冬季錯峰限產結束，全國各地的鋼廠生產端在高利潤的驅使下陸續進入復產階段，以目前情況來看預計后期鋼廠產能利用率還將繼續升高，但提升空間或相對有限。

二、從鋼材需求端來看，3月份制造業投資增速加快，基建以及房地產投資增速止跌回升，中國鋼材出口超預期增長。

基建投資方面，1-3月國內基礎設施投資同比增長4.4%，增速比1-2月份提高0.1個百分點。而房地產數據開始出現小陽春，1-3月份全國房地產開發投資23803億元，同比增長11.8%，增速比1-2月份提高0.2個百分點，房屋新開工面積38728萬平方米，增長11.9%，增速提高5.9個百分點。商品房銷售額27039億元，增長5.6%，增速提高2.8個百分點。房地產開發企業土地購置面積2543萬平方米，同比下降33.1%，降幅收窄1個百分點。

從以上數據看出，一季度我國房地產開發投資大幅增速，房屋新開工面積數據增長也是十分亮眼，雖然目前商品房銷售面積、銷售額以及土地購置面積的數據仍然差強人意，但降速已經開始放緩，疊加目前國家基建投資力度不斷加大，預示著后期全國鋼材需求仍有有力支撐。

鋼材出口方面，中國出口端數據開始正增長，從圖五可以看出2019年3月中國鋼材出口量為632.7萬噸，同比增長12%，環比增長181.5萬噸，增幅40.22%，創九個月以來新高，出口數據的向好也是對國內鋼材需求端的一個良好支撐。

三、從資金面的角度來看，一季度融資規模增量累計為8.18萬億元，比上年同期多2.34萬億元，新增人民幣貸款1.69萬億元，M2同比增8.6%。究其原因是，3月份不存在2月份季節性因素影響，加之央行多次定向降準之后，銀行體系流動性也相對充裕。后期在更加積極的財政政策驅使下，國家資金面更加寬松流動性更強，國內實體經濟得到有力支持，這對國內大宗商品的價格無疑是利多的。

綜合以上觀點，從最新公布的國內宏觀經濟運行數據來看，目前國內經濟下行的壓力得到了一定的緩解，雖然目前表觀消費指數以及國際宏觀經濟形勢仍有很多的不確定性，但是由于國內宏觀調控手段的顯現，房地產以及基建等用鋼項目已經回暖，整體用鋼的需求得到了有效的保證。鋼廠生產端在高利潤率的驅使下，生產積極性較高，但是目前全國的鋼廠基本已經復產，后續供應端繼續釋放的增量有限，且目前市場庫存去化速度仍然較快，供需基本面處于相對健康的水平，鋼市整體呈現出供需兩旺的局面，在此情況下，短期國內鋼材價格或仍能維持偏強震蕩走勢。

但值得注意的是，考慮經過4月份前半個月的快速拉漲過后，國內鋼材價格處于相對高位，市場存在一定恐高心理，以及下游需求釋放的持久性仍有待觀察，疊加到目前鋼廠噸鋼利潤較高，后期供應端的壓力或將持續上升，屆時鋼市供需格局面臨惡化風險，一旦庫存去化速度出現明顯放緩或者庫存出現拐點，國內鋼材價格將面臨一定的下行壓力。