“穩增長”要求下 鋼價繼續下跌的空間不大

2014年年末，螺紋鋼期貨多頭發力，價格大幅反彈，但還是未能成功站穩2600元/噸關口。2014年12月31日，國務院常務會議決定，取消含硼鋼類產品的出口退稅。當天，財政部宣布從2015年1月1日起取消含硼鋼的出口退稅。這一對中國鋼材出口重大利空的消息，在2015年第一個交易日將之前漲勢迅猛的螺紋鋼期貨打回“原形”。

根據之前的海關稅則規定，含硼一季度出口將受影響量0.0008%及以上的鋼材產品可按合金鋼申報，享受出口退稅政策。含硼鋼類退稅產品包括四個品種，退稅率在9%-13%。由此，大量鋼廠紛紛在普通的螺紋鋼、線材等產品中加入少量硼，成本雖增加約10元/噸，但可享受超過200元/噸的退稅優惠政策。據統計，2014年1-11月，我國含硼鋼材出口量占同期鋼材出口總量的30%以上，其中90%以上為螺紋鋼和線材。

取消含硼鋼類產品出口退稅后，我國鋼材尤其是螺紋鋼出口的價格優勢將明顯削弱。由此看來，今年一季度，我國鋼材出口量可能較去年四季度明顯減少，從而加大國內鋼材市場的供應量。

不過，此前市場對取消含硼鋼類產品出口退稅已有一定預期。鋼廠普遍在2014年年底增加了出口訂單簽署量。

另外，鋼廠很快會做出相應調整計劃，從二季度起鋼材出口將會恢復穩定。

如果按照螺紋鋼出口，需要征收15%的出口關稅，此次取消出口退稅政策僅針對的是含硼鋼類產品。因此，鋼廠仍有可能會通過添加鉻等其他合金元素，在增加少量成本的情況下得以繼續享受出口退稅政策。

基建投資力度將加大

2014年，鐵路等基礎設施建設成為拉動投資的重要力量。為了達到“保持經濟穩定增長”的目標，2015年國內基建投資力度有望繼續加大。“一帶一路”沿途涉及大量鐵路、港口等大工程，而且這些項目建設將持續多年，成為未來數年拉動鋼鐵需求的重要因素。

新年伊始，房地產市場開了個好局。據統計，近期，國內一二三線城市的房屋銷售情況普遍好轉，尤其是一線城市回升勢頭較猛。今年若繼續降息，樓市將會繼續復蘇，從而提升房地產企業的買地積極性，拉動后期鋼材需求。

礦石市場持續低迷

作為鋼材上游的主要原材料—鐵礦石市場持續低迷，2015年國際主要礦山企業新增產能可能超過1億噸，與此同時國產礦數量也將明顯增加，新增產能將遠遠超過因高成本而被擠出市場的非主流礦和國產礦數量，這將使2015年鐵礦石價格重心比2014年更低，預計今年鐵礦石價格主要運行區間在65-80美元/噸。

由于鐵礦石價格低廉，鋼廠的生產利潤顯著好轉。目前，多數鋼廠生產一噸螺紋鋼的利潤超過100元，而生產熱軋卷板等利潤更高。這極大激勵鋼廠保持高開工率，進一步加大了市場的供應量。

中鋼協的數據顯示，2014年12月中旬，重點鋼廠的日均粗鋼產量較當月上旬增長1.85%，至178.19萬噸，為2014年國慶節后的最高水平;同期重點鋼廠的鋼材庫存量較當月上旬大幅增長7.67%，至1488.27萬噸，回到歷史高位。

綜合來看，去年年底螺紋鋼價格的快速反彈根基并不牢固，在出口退稅政策取消的沖擊下價格快速回落。不過，在國家“穩增長”的要求下，鋼價繼續下跌的空間不大，預計后市低位區間振蕩。