1月9日鋼材價(jià)格指數(shù)走勢預(yù)警報(bào)告

四、宏觀分析

(1)中國物流與采購聯(lián)合會(huì)、國家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心發(fā)布的2014年12月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.1%，較上月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。從12個(gè)分項(xiàng)指數(shù)來看，同上月相比，除新出口訂單指數(shù)、產(chǎn)成品庫存指數(shù)、進(jìn)口指數(shù)上升外，其余各分項(xiàng)指數(shù)均有所回落。其中，購進(jìn)價(jià)格指數(shù)回落1.5個(gè)百分點(diǎn)，經(jīng)營活動(dòng)預(yù)期指數(shù)回落3.5個(gè)百分點(diǎn);其余指數(shù)降幅均在1個(gè)百分點(diǎn)之內(nèi)。

(2)匯豐銀行公布中國12月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)終值49.6，創(chuàng)8個(gè)月新低。外需條件微幅改善，內(nèi)需疲軟仍是主因。新訂單指數(shù)跌至49.7,為今年五月以來低點(diǎn);價(jià)格指數(shù)再度下滑。

(3)從中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會(huì)調(diào)查、發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)來看，2014年12月份為44.1%，較上月微幅回升0.8個(gè)百分點(diǎn)，顯示市場預(yù)期向好。但該指數(shù)已連續(xù)八個(gè)月處于50%的榮枯線以下，同時(shí)，結(jié)合前兩個(gè)月來看，四季度鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)平均水平為44.5%，明顯低于三季度和去年同期水平，顯示四季度國內(nèi)鋼市整體形勢更加嚴(yán)峻，行業(yè)景氣度更加低迷。

(4)12月31日，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定，自2015年1月1日起取消生產(chǎn)過程存在污染的含硼鋼類產(chǎn)品的出口退稅。

(5)2015年新年國務(wù)院第一個(gè)常務(wù)會(huì)議，再次聚焦行政審批這一“老話題”。1月7日，國務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開常務(wù)會(huì)議，確定規(guī)范和改進(jìn)行政審批的措施、提升政府公信力和執(zhí)行力，并討論通過部分教育法律修正案草案。

(6)據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，2014年12月份，全國居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲1.5%。2014年，全國居民消費(fèi)價(jià)格總水平比上年上漲2.0%，漲幅為2010年來新低。12月份，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降3.3%，已連續(xù)34個(gè)月為負(fù)值。2014年，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降1.9%。

去年四季度以來，受政策寬松帶動(dòng)，房地產(chǎn)市場已經(jīng)出現(xiàn)了一定的企穩(wěn)回暖跡象，央行9.30新政后房地產(chǎn)銷售筑底回升，11月21日央行宣布降息，加速了房地產(chǎn)市場銷售的回暖。12月份50個(gè)城市的房地產(chǎn)銷售面積環(huán)比進(jìn)一步擴(kuò)張，同比增速已經(jīng)加速至20%的水平。參考?xì)v史上房地產(chǎn)投資滯后銷售一兩個(gè)季度的模式，房地產(chǎn)投資及新開工在明年二季度前后或許將會(huì)出現(xiàn)加快增長。而在經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的情況下，國家將擴(kuò)大有效投資放到穩(wěn)增長非常突出的位置，國家層面已經(jīng)建立了重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目推進(jìn)機(jī)制，據(jù)報(bào)道國務(wù)院去年底已批準(zhǔn)總投資額逾10萬億元的七大類基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，其中今年投資超過7萬億元，一帶一路相關(guān)規(guī)劃近期也即將出臺，總投資額將達(dá)到1.6萬億元。基建投資或?qū)⒊蔀?015年國內(nèi)鋼市需求增長的主要聚焦點(diǎn)。

資金方面，央行節(jié)后公開市場仍未進(jìn)行任何操作，11月25日以來，央行在公開市場上已經(jīng)超過1個(gè)月維持了“零操作”，為連續(xù)第12次暫停。本周央行公開市場無正回購到期，無逆回購及央票到期，本周公開市場連續(xù)第四周既無資金投放亦無回籠。進(jìn)入1月后，資金面緊張狀況開始有所緩和，市場資金利率有所回落。據(jù)監(jiān)測，1月8日滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為5‰，較12月31日回落11.5%。2014年12月份CPI同比上漲1.5%，PPI同比下降3.3%，顯示國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行以及通縮的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加大，后期央行貨幣政策有進(jìn)一步放松的可能。不過從鋼鐵行業(yè)資金形勢來看，近期市場再次傳出唐山地區(qū)部分鋼廠資金鏈斷裂的消息，下游房地產(chǎn)行業(yè)也曝出深圳佳兆業(yè)集團(tuán)破產(chǎn)的傳聞，顯示出年終歲末市場資金問題依然在發(fā)酵。

五、綜合觀點(diǎn)

本周滬上鋼價(jià)再度下跌，對于下周行情，提醒大家關(guān)注如下幾個(gè)方面：

其一、供需因素。交易平臺數(shù)據(jù)顯示，在價(jià)格下跌及氣溫下降的情況下，節(jié)后市場終端需求呈逐級遞減態(tài)勢。隨著春節(jié)臨近工地停工增多，后期需求仍將進(jìn)一步下降。而含硼鋼出口退稅的取消將使得部分出口鋼材資源回流，元旦節(jié)后國內(nèi)鋼材市場庫存出現(xiàn)大幅增加，市場供應(yīng)壓力明顯加大。總體看市場供強(qiáng)需弱的局面將進(jìn)一步顯現(xiàn)，春節(jié)前鋼價(jià)弱勢運(yùn)行的態(tài)勢也難以改變。

其二、成本因素。節(jié)后鋼坯價(jià)格再度刷新前低，累計(jì)跌幅達(dá)80元/噸，鐵礦石價(jià)格則表現(xiàn)相對堅(jiān)挺，普氏指數(shù)一直維持在70美元/噸上方運(yùn)行。由于港口庫存的持續(xù)下降以及澳洲颶風(fēng)季節(jié)來臨，市場對后期礦價(jià)走勢趨于樂觀，節(jié)后鐵礦石期貨表現(xiàn)也明顯趨強(qiáng)，或?qū)?dòng)短期現(xiàn)貨礦價(jià)繼續(xù)堅(jiān)挺。不過從鋼廠情況來看，由于終端需求萎縮以及冬儲概念的淡化，鋼廠訂單壓力繼續(xù)加大，當(dāng)前多數(shù)鋼廠均實(shí)行后結(jié)算的價(jià)格政策，貿(mào)易商普遍采取以價(jià)換量的銷量策略。成本對當(dāng)前鋼價(jià)仍難形成實(shí)質(zhì)支撐。

其三、資金因素。新年過后市場資金面總體略有好轉(zhuǎn)，市場資金利率也出現(xiàn)回落。但從行業(yè)情況來看，近期市場再次傳出唐山部分民營鋼企資金鏈斷裂的消息，下游房地產(chǎn)行業(yè)也曝出深圳佳兆業(yè)集團(tuán)破產(chǎn)的傳聞，顯示出年終歲末市場資金問題依然在發(fā)酵。春節(jié)前鋼廠及經(jīng)銷商均將以回籠資金為主，資金對鋼價(jià)走勢將繼續(xù)形成抑制。

綜合概括而言，筆者認(rèn)為，含硼鋼出口退稅取消對國內(nèi)建筑鋼材出口形成的沖擊短期難以消除，部分出口材轉(zhuǎn)內(nèi)銷將加重淡季市場供應(yīng)壓力。而歲末年終鋼鐵上下游產(chǎn)業(yè)鏈資金問題仍在發(fā)酵，對鋼價(jià)走勢抑制影響明顯。短期國內(nèi)鋼價(jià)面臨進(jìn)一步下跌的壓力。基于此，對下周市場行情維持偏消極評價(jià)—綠色預(yù)警。具體來說，西本指數(shù)下周將在2720-2800元/噸區(qū)間震蕩下行。