太原重工轉型升級看好

　  太原重工2月15日上漲8.23%，換手率15.40%。公司是我國高端裝備的龍頭企業，公司借助國家“十二五”大力扶植高端裝備制造的行業契機，展開了大刀闊斧的產業結構調整，鑄就了持續輝煌的“十二五”騰飛新時代。公司2010-2012年綜合每股盈利預測值分別為0.89元、1.12元和1.50元，對應動態市盈率為31、24和18倍；當前共有9位分析師跟蹤，6位分析師建議“強力買入”，3位分析師建議“買入”，綜合評級系數1.33。
　　高速列車輪軸國產化將進入試驗階段，高鐵設備國產化將迎重大利好。據業內新聞，鐵道部從美國采購一套350km時速的列車全仿真臺架設備，進行國產設備臺架試驗，安裝在鐵科院，這對國內高鐵設備國產化是重大利好，估計太原重工和博深工具[25.07 10.00%]有望成為第一批進行臺架試驗的設備公司。
　　公司新增訂單鋼鐵行業只占比20%，市場認識有偏差。公司傳統業務下游以前主要是鋼鐵冶金等行業，受國家宏觀調控影響，周期性波動很大。2008年前后，經過產業結構調整，冶金相關產品占比逐漸下降。從2010新增訂單來看，鋼鐵行業只占新增訂單20%。公司管理層審時度勢，大力拓展交通運輸裝備、煤化工裝備、新能源裝備、環保裝備等幾大領域，公司產業結構日趨合理。
　　天津臨港基地有望成為太重增長的引擎。投資20億元建設天津臨港基地項目，預計2011 年建成后收入達到100億左右，相當于再造一個太重。產品定位高端，以總裝為主，面向出口。天津新基地的前景被看好，毗鄰港口，大型設備出售方便裝船，這塊業務有望成為公司未來增長的引擎。
　　煤炭和礦山大型挖掘機、煤化工設備未來前景廣闊。挖掘機是公司的主導產品之一，太重大型挖掘機市場份額高達90%以上，廣泛應用于我國冶金、煤炭礦山、石油化工等露天工程的建設事業之中。目前公司已占領了35m及以下產品的市場，實現了替代進口，55m目前正在逐步替代進口。由于我國特有的多煤少油的能源結構，我國煤化工行業正處于快速發展階段，未來公司這塊業務有望高速成長。
　　看好太原重工轉型升級，特別是高鐵設備國產化可能帶來的巨大空間，給予公司6個月目標價32.50元。
　　風險因素：鋼材等原材料價格波動影響的不確定性、國際國內宏觀經濟波動影響的不確定性，以及天津臨港基地項目和高速列車輪軸國產化項目的產品研發及市場拓展等的不確定性，是公司面臨的主要風險因素。